MikelAC

Éstas son las diez cosas que debe saber antes de que arranque el Ibex:

1) Se publican el IPC y el PIB españoles a las nueve de la mañana. Aunque no se esperan datos positivos, debemos fijar nuestra atención en los signos de enfriamiento de la caída libre de la economía.

2) El IPC y el paro de Alemania, junto con el nivel de precios de la eurozona, impactarán sobre el euro y nos permitirán entrever hasta qué punto emerge la posibilidad de una próxima rebaja en los tipos de interés.

3) Merece la pena analizar con cuidado las ventas al por mayor de las empresas germanas, porque la mayor parte de sus mercancías las venden en el extranjero y especialmente en Europa. Dicho más claramente: son un indicador aproximado del poder adquisitivo y el apetito de los miembros de la eurozona, que es donde se encuentran sus principales socios comerciales.

4) Presentan resultados Telefónica, IAG, Mediaset, Repsol, Técnicas, ACS, Acciona, Viscofán, FCC, Indra, Sacyr, Grifols y Acerinox. El denominador común de la mayoría es su enorme exposición internacional y su relativa ‘independencia’ frente a la evolución del mercado interno. ¿Existe ‘decoupling’ entre las firmas más internacionalizadas y las que no? Hoy tendremos la oportunidad de comprobarlo.

5) Por partes. ACS registrará, según Reuters, un ebitda de 3.028 millones de euros, un 31% más, mientras que las pérdidas se elevarán a 1.600 millones debido a las provisiones por las minusvalías generadas tras la venta de acciones de Iberdrola y la pérdida de valor de la eléctrica en bolsa. La firma presidida por Florentino Pérez confirmará en principio que ha recortado su endeudamiento prácticamente a la mitad.

6) Hablemos de Acciona. En 2012, se espera que el grupo español eleve las ventas a cerca de 6.800 millones de euros, con un ebitda en el entorno de los 1.400 millones y un beneficio neto que se reducirá a unos 150 millones de euros, según los analistas consultados de Reuters.

7) FCC arrojaría unas pérdidas que podrían superar los 400 millones de euros. Además de la caída en la facturación (las ventas se situarían en 10.700 millones), pesarán las provisiones en el cuarto trimestre por Alpine, Portland Valderrivas y el menor valor de algunos activos de renovables y concesiones.

8) Por su parte, Acerinox cerró 2012 con unas pérdidas cercanas a los 15,8 millones de euros, frente al beneficio neto consolidado de 73,72 millones del año anterior, según el consenso de analistas consultados por Bloomberg.

9) Fuera de nuestras fronteras, conoceremos los resultados de GAP, Kohl’s, BestBuy y Salasforce.com.

10) Hoy vamos a acabar la jornada con un retrato bastante completo de la situación de la economía estadounidense, que se verá reflejada en su PIB, la inflación, las peticiones semanales de subsidios de desempleo, el índice manufacturero de Chicago y el indicador de consumo personal.

Pocas veces los futuros de las bolsas europeas arrojan movimientos tan bruscos como los que presentan hoy. Las caídas superan incluso el 2,5% tanto en el Mib italiano como en el Cac francés. El peor escenario previsto en las elecciones en Italia se ha cumplido. El resultado apenas deja margen para la formación de un gobierno estable. El euro se desinfla a un paso de perder los 1,30 dólares, y el Ibex se acerca a un varapalo que podría poner en riesgo, incluso, los 8.000 puntos.

La jornada de ayer en las bolsas europeas concluyó sin conocer aún con precisión el resultado de las elecciones en Italia. Su balance final, una vez más, ha dejado estupefactos tanto a analistas como a inversores. El escenario previsto otorgaba una mayoría relativamente clara a la coalición de centro izquierda liderada por Bersani, con la posibilidad de formar un gobierno de mayoría con la ayuda del partido de Mario Monti. Pero las quinielas no se han cumplido.

El partido de Bersani ha ganado por la mínima a la coalición de centroderecha del ex primer ministro Berlusconi, seguido a su vez de cerca por el movimiento Cinco Estrellas, liderado por el cómico Beppe Grillo. Lejos se ha quedado la coalición del actual primer ministro en funciones, Mario Monti.

Los analistas constatan la ingobernabilidad de Italia, y los inversores optan bruscamente por un repliegue en sus carteras, en busca de refugio. La deuda a corto plazo de Alemania se acerca de nuevo a tasas negativas de interés. Por el contrario, el interés exigido al bono italiano a diez años se dispara por encima del 4,6%, y la prima de riesgo supera el umbral de los 300 puntos básicos. En la jornada de ayer se limitaba a 270 puntos. La tensión es extensible a la deuda pública española. El efecto contagio eleva la prima de riesgo de España por encima de los 370 puntos, y la rentabilidad de su bono a diez años, a punto ayer de bajar del 5%, aumenta al 5,3%.

El mercado de divisas ya recogió ayer buena parte de las alertas que ha generado el resultado electoral en Italia. El euro se desinfló desde los 1,33 hasta los 1,30 dólares. Hoy se mantiene en 1,30. De paso, la renovada fortaleza del dólar rebaja el precio del petróleo a 113 dólares el barril de Brent.

El castigo se extrema en el caso de la renta variable europea. Los futuros del Eurostoxx50 superan el 3% de caídas. Los del Mib de Milán caen un 2,8%, y un 2,6% los del Cac francés. Los del Dax alemán moderan sus descensos por debajo del 2%.

Éstas son las diez cosas que debe saber antes de que arranque el Ibex:

1) Dia presenta sus resultados anuales y los analistas prevén un crecimiento de las ventas netas próximo al 5%, mientras que el beneficio bruto se situará en 176,4 millones, casi un 80% más.

2) Angela Merkel ha asegurado que unos niveles del euro entre 1,30 y 1,40 dólares son «normales desde una perspectiva histórica». Dicho de otro modo: no es partidaria de que el BCE deprecie el euro frente al dólar y al yen, aunque haga daño a las exportaciones españolas.

3) Alemania ha adjudicado 4.040 millones de euros en bonos a diez años. Pero el margen de demanda, la ratio de cobertura, se ha desinflado desde las 1,7 veces de la subasta previa hasta las 1,2 veces. Los inversores, que vuelven a sentir apetito por el riesgo, cada vez están menos dispuestos a aceptar seguridad a cambio de una mínima rentabilidad.

4) El gran peligro del Debate sobre el Estado de la Nación era que los inversores percibieran inestabilidad en el Gobierno de Mariano Rajoy o, como mínimo, un debilitamiento que le impidiera continuar con las reformas. No ocurrió nada de eso: la prima de riesgo cotizó plana.

5) Hoy conocemos, antes de la apertura, los resultados de PG&E, Chesapeake Energy, Safeway, Wal-Mart Stores.

6) Y al filo del cierre conoceremos los de Newmont Mining, Hewlett-Packard, AIG, AXA, Bombardier, Allianz, Schneider, BAE y Southwestern.

7) Si hay un indicador adelantado que influye con fuerza sobre las bolsas, éste es el PMI, que mide el sentimiento de los directivos. Hoy se publica el manufacturero, el compuesto y el de servicios para Alemania, la eurozona y Francia entre las nueve y las diez. Marcarán todos ellos la intensidad de la recuperación de europea desde la recesión hasta las cifras anémicas de crecimiento que se esperan para el primer semestre.

8) La inflación estadounidense, que conocemos esta tarde, resulta crucial para tres cosas: nos permite evaluar el posible deterioro del dólar y los títulos en dólares ante la subida de los precios, comprender la fuerza de la recuperación estadounidense e intuir hasta qué punto la Fed puede seguir manteniendo el ‘quantitative easing’.

9) Las actas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed), publicadas ayer al cierre del Ibex, reflejan la división que hay en el seno del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) respecto al programa de compra de bonos. El banco central estudia hacer algunos cambios en su programa de flexibilización cuantitativa en la cita de marzo y aplastó a Wall Street y amenaza con hacer lo mismo a las bolsas europeas.

10) En este contexto, debemos estar muy atentos a lo que diga hoy James Bullard, presidente de la Reserva Federal de San Luis. Participa en un encuentro después de que salgan los índices de la Fed de Filadelfia y de indicadores adelantados, la venta de viviendas de segunda mano y la petición semanal de subsidios de paro.

Éstas son las diez cosas que debe saber antes de que arranque el Ibex:

1) Los ‘debates sobre el estado de la nación’, desde que estalló la crisis y los mercados internacionales se han vuelto hipersensibles a las medidas del Gobierno, han alterado las Bolsas. Es posible que Mariano Rajoy detalle hoy las reformas con las que espera estimular el crecimiento y tranquilice a los inversores internacionales en lo que se refiere a la lucha contra la corrupción y la estabilidad de su ejecutivo.

2) La subasta del Tesoro de ayer fue un éxito y esto impactará directamente sobre los costes de financiación de las empresas cotizadas. Vayamos al detalle: la demanda duplicó la oferta y el coste de los bonos a nueve meses se situó en un más que aceptable 1,14%. Nos encontramos a escasos días de las elecciones italianas, que, ante la debilidad de Monti y la resurrección de Berlusconi, podrían haber dificultado seriamente el éxito de la operación del Tesoro.

3) Recordemos que la subasta de deuda soberana española continuará hasta el jueves. Entonces podremos hacer un balance más ajustado de la nueva alegría con la que el mercado parece recibir ahora los que hasta hace pocos meses sembraban todas las dudas posibles sobre su reembolso.

4) El mercado castigó ayer a Ferrovial por sus resultados anuales, pero es posible que los inversores no tarden en comprender sus excesos. Es verdad que ganó un 42% menos que en el ejercicio anterior, pero debemos tener presente que en 2011 recibieron enormes plusvalías por la venta de activos. Aquí lo importante es que el año pasado el ebitda del grupo creció un 13,4 % y que la posición neta de la caja se ha saneado considerablemente.

5) Merece la pena echar un vistazo al detalle de las cifras de exportaciones que conocimos ayer. La cuestión no es ya que España habría alcanzado el superávit si se excluyeran los combustibles y sus derivados, sino que quiénes más aprovechan las oportunidades que brinda el sector exterior son los productores de químicos orgánicos, material de transporte ferroviario y abonos. Debemos estar más atentos a las empresas de esos sectores, porque se están recuperando antes que las que dependen del mercado doméstico.

6) Hoy conocemos los resultados de Garmin, Devon, Fluor, Lafarge, Crédit Agricole, BH Billiton y France Télécom.

7) ¿Debe rebajar Draghi los tipos de interés? La respuesta usual es ‘depende de los precios alemanes’. Bien, justo antes de la apertura se publican el IPC y el IPC armonizado Alemania y también los precios de la producción

8) Un indicador aproximado de la recesión francesa, que puede convertirse en la nueva presa de los mercados, es su IPC e IPC armonizado. Ambos se conocen a las ocho de la mañana y darán pistas no sólo para los que invierten en activos del país vecino, sino también para todas las economías europeas, España especialmente como uno de sus principales socios comerciales, que se verán afectadas por el riesgo que encierran las lentas reformas de François Hollande.

9) Hace algunos meses que existe cierta discrepancia entre el relativo optimismo de las empresas y el temor de los consumidores. El indicador de confianza de los consumidores comunitarios aparece a las cuatro de la tarde y nos dará pistas sobre el ritmo al que camina la recuperación europea.

10) Hoy se publican las actas de la Fed, donde tendremos la oportunidad de evaluar la intensidad del debate sobre el mantenimiento de la compra masiva de bonos soberanos como fórmula para recortar los costes de financiación y brindar más oxígeno al crecimiento. Coinciden con un ramillete de indicadores sobre la salud del sector del ‘ladrillo’ (construcciones iniciales y permisos de construcción) y de los precios de la producción en Estados Unidos.

Pasarlo guay…

Éstas son las diez cosas que debe saber antes de que arranque el Ibex:

1) Los ministros de Economía de la eurozona discutirán hoy la recapitalización directa de los bancos en crisis a cargo del mecanismo europeo de estabilidad (MEDE). España se juega más de 40.000 millones de euros.

2) También discutirán el rescate de Chipre, que según el hombre de confianza de Angela Merkel en el Banco Central Europeo (BCE), Jörg Asmussen, caerá en la insolvencia si no recibe ayuda exterior. España se verá afectada por la volatilidad que desatará cualquier posibilidad de suspensión de pagos.

3) ¿Les importará a los mercados el ejercicio de transparencia fiscal que llevó a cabo Mariano Rajoy el sábado? Es poco probable, porque lo que juzgan es la estabilidad de su Gobierno y el clima en la calle frente a las duras reformas que vienen; y no hay avances en el horizonte.

4) Es interesante observar la incomodidad de las farmacéuticas en España que recoge un estudio de KPMG. ¿El motivo? Que las empresas del sector que más dependen del mercado doméstico están sufriendo y prevén seguir haciéndolo. Y esto lo reflejará el valor de mercado.

5) El FROB ha contactado con varios fondos y entidades internacionales para que compren acciones Catalunya Banc. El nuevo objetivo es colocar este tipo de participaciones para reforzar la confianza en la banca española en el extranjero después de que el ‘banco malo’ rechazase la semana pasada la entrada en su capital de los ‘fondos buitres’.

6) Renfe ha bajado un 11% el precio de todos los billetes de sus trenes AVE Larga Distancia a partir del viernes pasado y Josep Piqué, presidente de Vueling, ha protestado. Esto no es una minucia: las pequeñas aerolíneas que dependen del mercado doméstico van a ver castigada su cotización.

7) Alfredo Pérez Rubalcaba ha pedido este fin de semana que las empresas implicadas en la financiación irregular de los partidos no puedan acceder a contratos con la Administración. Si el Gobierno asume esta propuesta, las consecuencias para las grandes constructoras investigadas en los papeles de Bárcenas podrían ser demoledoras.

8) Hoy conocemos el desempleo neto en España, que no por sabido crea menos presiones bajistas sobre los mercados, y el sentimiento de los consumidores de la eurozona, que es un buen indicador para medir la confianza en la recuperación y la reactivación de las exportaciones de las que ahora mismo depende nuestro país.

9) Salen al mediodía tres datos en Estados Unidos que reclamarán nuestra atención. Los precios de la producción, los pedidos de fábrica y el indicador ISM, que es muy similar a los PMI y adelanta el optimismo o frustración de los directivos.

10) Al filo del cierre, publican resultados Anadarko, Yum! Brands, Humana y Gilead Sciences.