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Al final se trata de Joint Ventures. Ecuador, Perú, Colombia, Venezuela, Paraguay… Todos eso países tienen: demasiada corrupción, alto nivel de marginalidad y homicidios a plena luz del día, burocracia exagerada (para hacerte un pasaporte en Paraguay, por ejemplo, tienes que tardar 2 meses mínimo)

También, aunque es un país que dada la inestabilidad social que hay ahora mismo… Su atracción para mí ha caído bastante. Aunque espero que sea cosa leve.

Nos leemos.

TRE: La exploración de Vaca Muerta es significante para Madalenta, ¿no crees?

BN: Sí, absolutamente. Madalena tiene, hasta la fecha, nueve penetraciones en Vaca Muerta en su bloque Coiron Amargo. Eso muestra que Vaca Muerta está presente sobre todo el bloque entero y tuvo buenos resultados. A finales de este año, volverá y completará los estímulos de fractura en tres yacimientos más del bloque. Pensamos que podría liderar un muy gran incremento en sus reservas para fin de año. Madalena y Americas han perforado ambas en la parte más profunda de la cuenca donde el gas es más propenso. Ambas compañías han encontrado grandes secciones en Vaca Muerta. Ese yacimiento de gas tiene entre 500 y 600 metros de espesor.

TRE: ¿Cómo de grande es el rol que Vaca Muerta juega en Madalena y Americas?

BN: Realmente es una de las razones clave para estar en la acción. Americas tiene acceso a 750.000 acres (3035.14 km cuadrados)de tierra que tienen un yacimiento potencial. Luego, es el mayor holding de yacimientos en acres en Argentina. Eso expone a la compañía a recursos masivos. Al precio actual de mercado, los inversores está pagando muy muy poco por el potencial del yacimiento.Pensamos que Madalena es más arriesgada, pero está perforando más yacimientos en Vaca Muerta que Americas. Madalenta tiene mayor apalancamiento en los precios de mercado. Esperamos que el gobierno haga de Argentina de un sito fiscalmente atractivo para las compañías de exploración. Si eso ocurre, será un catalizador para ambas empresas.

TRE: ¿Da una ventaja a Americas la joint venture con Exxon? ¿Es un proyecto sin riesgo?

BN: El hecho de Exxon financiará hasta seis yacimientos en los Toldos es muy importante. Exxon puede pagar 75 millones de dólares para la exploración de las tierras, lo cual es fantástico. El hecho de que Exxon se haya granjeado a Americas ha hecho que esta opere en los bloques, lo que es algo insólito, mostrando cómo de interesada está Exxon en el juego de Vaca Muerta en Argentina. Todos se reduce al potencial de recursos. Resulta a la fecha están fomentando los suficiente para ver de que se trata de un juego que puede resultar multimillonario.

TRE:¿Con qué otras compañías argentinas eres positivo?

BN: Hay un par de pequeñas empresas de petróleo y gas en las que estamos vigilando, pero no tenemos cobertura con ellas. Una de ellas es Crown Point Ventures. Tiene una base de crecimiento de producción convencional. Incluso tiene un yacimiento potencial en Vaca Muerta en el bloque Cerro de los Leones.

La otra es Azabache Energy. Está perforando un yacimiento en Vaca Muerta cuyo es espesor es de 360 metros.

Bill Newman es analista desde hace 16 años y vicepresidente de international oil and gas with Mackie Research Capital Corp

TRE: ¿Fue el conflicto de expropiación de YPF un incidente nacionalista aislado, o hay más por venir?

BN: Ahora mismo, se como una nacionalización de esos activos es contenida justo en las acciones de Repsol en YPF. Fue un movimiento muy populista por la presidenta argentina, porque muchos argentinos ven YPF como una compañía petrolera nacional. Pero pensamos que es improbable que la presidenta haga otro movimiento contra otras compañías de la región.

TRE: ¿Que impacto tuvo esta extensa historia encubierta en las acciones de las compañías de petróleo y gas que operan en la región?

BN: Tanto Madalena como Americas han sido fuertemente golpeadas por la incertidumbre política, además de las condiciones de mercado. Desde febrero, Americas ha caído un 50% y Madalena un 75%. Pensamos que esta es una oportunidad. Ambas compañías tienen una buena situación financiera. Ambas tienen proyectos activos de perforación en Vaca Muerta, así habría una catalización de perforaciones. Ambas planean completar las múltiples fracturas de Vaca Muerta en los siguientes seis meses. Pensamos que la situación política ha sido expresada en los precios de las acciones, y ambas compañías puede financiar sus operaciones en efectivo y flujo de efectivo en los próximos dos años. Esperamos que la situación política en Argentina permanezca volátil, pero pensamos de que hay una buena opción de que el gobierno va a introducir incentivos para atraer el capital que necesita para desarrollar estas extracciones. Mientras tanto, Americas y Madalena estarán disponibles para continuar perforando y probando extracciones.

TRE: ¿Luego ambas compañías pueden financiar las actuales operaciones con el flujo de efectivo que tienen ahora mismo?

BN: Correcto. Americas está realmente produciendo 2.500 barriles por día, luego realmente está generando algo de flujo de efectivo. Madalena está generando algo de producción pero de forma limitada. Tiene suficiente capital para financiar su operaciones en los próximos par de años.

TRE: En comparación, Americas está esperando tres resultados pendientes de las actuales expediciones, y dentro de dos años, está además planeando en mejorar 12 yacimientos poco convencionales. ¿Está teniendo un mayor número de resultados de pruebas trayendo a Americas y Madalena una ventaja competitiva?

BN: Definitivamente. Hasta aquí, ha perforado y entubado tres yacimientos. La compañía está perforando el cuarto ahora mismo, el cual es la segunda joint venture junto a Exxon. Eso es en el bloque Los Toldos I. Despúes se ha hecho bien, planea inmediatamente perforar otro más junto a Exxon en el bloque los Toldos II. Luego en los siguientes dos meses, esperamos que Americas y Exxon completen una estimulación de Fracking en los Toldos. Pensamos que es una buena indicación de que se decidió continuar y perforar más yacimientos incluso antes de realizar el primer test, el cual fue perforado en los Toldos II. Eso muestra que la compañía es fiable en cuanto lo que ha descubierto hasta aquí. Estamos esperando una continua corriente de flujos de perforación por parte de Americas en los próximos 6 meses, que sería un buen catalizador para la acción.

Aquí el gráfico

Nos leemos.