Recomendaciones sobre Inditex

Las acciones de Inditex han recibido con pérdidas los resultados anuales presentados ayer y que fueron muy ajustados a las previsiones del consenso.

Así, el valor sufre hoy una nueva caída llegando hasta los 102,95 puntos, después de que los analistas hayan reaccionado también de forma negativa a estas cifras.

En concreto,

– Credit Suisse ha reiterado su consejo de infraponderar el título y ha rebajado su precio objetivo hasta los 103 euros desde los 105 previos;

– Exane BNP Paribas ha reducido su recomendación a neutral desde sobreponderar y su precio objetivo a 110 euros desde los 115 anteriores.

– Société Générale ha recortado su valoración hasta los 131 euros desde los 138 previos

– A contracorriente, Citi, cuyos expertos mantienen su consejo de comprar y mejoran el precio objetivo hasta los 120 euros desde los 115 previos.

– Por su parte, Bankinter fija el mismo en los 111,9 euros (potencial alcista del 6%) y reitera su recomendación de compra, ya que les “parece improbable que la compañía reduzca repentinamente el ritmo de crecimiento de sus beneficios a la parte baja del doble dígito (es decir, hacia +12%/+13%) desde el +22% conseguido en 2012, que es lo que parece estar descontando el mercado”. Esta firma opina que “el ritmo de aperturas no será inferior, la generación neta de caja libre permitirá mejorar aún más su posición neta de caja en los próximos años (probablemente a un ritmo de al menos 500 millones de euros anuales) y, lo que es más importante, el margen bruto probablemente incluso supere el 60% (vs. 59,8% en 2012 y vs. 59,3% en 2011) gracias al superior reposicionamiento de precios en las zonas geográficas donde se concentran las nuevas aperturas (Asia). Creemos que el consenso del mercado es, de nuevo, excesivamente conservador con respecto a las perspectivas de la compañía y cada vez que históricamente ha sucedido eso el valor ha terminado batiendo nuevos máximos”. Por tanto, concluye “nos parece razonable aceptar un multiplicador EV (Enterprise Value) de 23x el año próximo y asumir una posición neta de caja positiva de unos 4.600 millones. Ello, aplicado a un beneficio neto ajustado (cierre enero 2014) estimado de 2.833 millones (frente a los 2.667 millones que prevé el consenso de Reuters), ofrece un precio objetivo de 111,9 euros. Como referencia, nuestros cálculos equivalentes para 2014 elevan el precio objetivo a dos años vista hasta 126,2 euros. Los potenciales de revalorización equivalentes serían aproximadamente +6% y +20% (acumulado) respectivamente (…) consideramos el retroceso de ayer más bien una oportunidad para entrar en el valor con una perspectiva de medio y largo plazo”.