PREAPERTURA

Gracias Christian.Saludos.

Estas son las cosas que debe saber antes de que arranque el Ibex:

1) El gigante del aluminio Alcoa cerró 2012 con un beneficio neto de 191 millones de dólares gracias a las medidas tomadas en el cuarto trimestre del año. Aquí hay tres cuestiones de máximo interés: la compañía ha evitado las pérdidas en 2012 sólo por el recorte de costes; la recuperación de las materias primas, empujadas por la fuerza renovada de China en el último trimestre, no ha sido suficiente para compensar un año nefasto para el sector; y, por último, podemos estar ante el comienzo de la subida de las cotizaciones de los productores que dan servicio a la industria de los países emergentes.

2) Las bolsas asiáticas subieron esta noche a lomos de los resultados de Alcoa, porque, como decíamos, sugieren una reactivación de la industria. Merecen especial atención los números verdes de los gigantes del motor, Toyota y Honda, la química Nufam y Alumina, la socia asiática de Alcoa.

3) Banco Popular ha aprovechado la reapertura del mercado de emisiones para colocar sobre todo entre inversores extranjeros 750 millones de euros en deuda senior, aquélla que tiene como garantía sólo a la propia entidad, a un plazo de 2,5 años El éxito de la subasta se conoció al cierre, así que es probable que sus títulos celebren este éxito durante gran parte de la sesión.

4) Telefónica también sacó jugo a la sesión de ayer emitiendo 1.500 millones en bonos a diez años no sólo al menor coste de su historia, sino también por debajo de la rentabilidad exigida para los bonos españoles de igual duración. Dicho de otro modo: se está produciendo un ‘decoupling’ entre la confianza en las grandes cotizadas nacionales y el estado en el que tienen sus cuarteles generales.

5) Depende en gran parte de la profundidad (número) y necesidad (aquellos que garanticen la viabilidad de la empresa) de los recortes de plantilla en Banesto y Bankia que los inversores no pierdan confianza en Santander, que absorberá Banesto, y en la entidad de preside José Ignacio Goirigolzarri. Hoy empiezan a negociarse los despidos, que arrojarán una poderosa señal a los inversores sobre la reestructuración del sector financiero español.

6) En otro tiempo habría sido una disputa entre burócratas y profesores de economía política y finanzas. Hoy, sin embargo, la reforma en el modelo de supervisión que ha presentado el Banco de España influirá determinantemente en la credibilidad de los balances de los bancos y por lo tanto en su cotización, porque los mercados consideran que el hundimiento de muchas entidades nunca se hubiera producido sin la complicidad y la torpeza del regulador.

7) La agencia de calificación crediticia Fitch prevé que el precio de la vivienda caiga un 15 % más este año en España y avisa de que las refinanciaciones y decisiones políticas sobre desahucios, unidas a la crisis, pueden hacer que la mora hipotecaria llegue al 11,4 %. Todo ello podría provocar una pinza que, con el efecto combinado de la contracción del consumo (cuanto menos valen los pisos, menos puede la gente endeudarse utilizándolos como garantía) y el enfriamiento del crédito (los bancos verán con temor el repunte de los impagos y la depreciación de los activos), dificultará la recuperación de la economía y podría debilitar la confianza de los inversores.

8) En esa misma línea, la reactivación de la economía nacional se antoja lenta y dolorosa. España, junto con Grecia, no sólo es uno de los dos países donde los ingresos de los hogares se hundieron con más fuerza entre 2009 y 2011, sino que para 2013 se espera que su porcentaje de parados lo sitúe también en la segunda plaza europea.

9) Bloomberg se hace eco de la señal de peligro del banquero de confianza de Angela Merkel en el BCE, Joerg Asmussen, y de algunos analistas que ven con preocupación que los costes laborales se multiplican y erosionan la competitividad de la economía germana.

10) Los otros datos que influirán en la agenda de hoy: los resultados de Constellation Brands, la balanza comercial de Japón (10:30), la producción industrial alemana (12:00), las solicitudes de hipoteca MBA en Estados Unidos (13:00) y los inventarios de crudo en EE.UU. (16:30).