¿Por qué rebaja Barclays los precios objetivos de Santander y BBVA?

Hace unos años, estar expuesto a los llamados países emergentes con la que estaba cayendo en las economías desarrolladas era garantía de éxito. Sin embargo, las turbulencias del “primer mundo” han acabado impactando sobre estos potenciales mercados y, por tanto, en las empresas que tienen negocios allí.

Barclays ha analizado el efecto del nuevo escenario en los bancos y concluye que, como HSBC o Standard Chartered, BBVA y Banco Santander encaran un riesgo sustancial.

En el caso de las entidades españolas, el bróker británico recuerda que a este impacto se suman las “pobres” condiciones domésticas y su “débil” posición de capital. “Observamos riesgos a medio plazo en cuanto a los flujos de capital, con déficits en las cuentas corrientes y en las reservas de divisas, así como una resistencia a la entrada de proveedores de capital extranjeros”, resumen en Barclays sobre el escenario de los países emergentes. El más expuesto a todo esto es BBVA, aseguran los analistas británicos, que recuerdan que un 18% del balance del banco vasco procede de países de alto riesgo. En el caso de Santander, este porcentaje se reduce a cerca del 10%. El mayor pesimismo se centra en Latinoamérica, donde Barclays ha rebajado sus previsiones de PIB para varios países.

Tras un cálculo en el que se compara la relación histórica entre el crecimiento económico del país y las previsiones de ingresos de las entidades, el bróker concluye que en el caso de BBVA este recorte le impacta en un -0,8%, mientras que a Santander lo hace en un -0,5%.

Otro factor que tendrá especial impacto en Santander y BBVA es el riesgo de crédito. “Si bien es posible que una severa corrección pueda golpear de forma sustancial los ingresos de todos los bancos, los dos españoles tienen menos colchón de capital para absorberlo”, concluyen.

Así quedan los consejos del bróker: – Banco Santander: Barclays reitera infraponderar y rebaja el precio objetivo a 4,35 euros desde 4,5. – BBVA: Barclays reitera neutral y rebaja el precio objetivo a 7,30 euros desde 7,5. (Bolsamania.com/BMS)