Inditex, nuevo máximo. Sus resultados mañana: ¿qué esperan los expertos?

Inditex cerraba ayer en los 110,65 euros, nuevo máximo histórico, con la vista puesta en los resultados trimestrales que publicará mañana antes de la apertura. La minorista textil comienza la jornada de hoy, no obstante, en los 110,40 y cede un 0,23%.

Desde UBS, bróker que aconseja neutral con precio objetivo en los 105 euros, esperan unas ventas de 4.050 millones de euros; un EBITDA de 847 millones; un beneficio neto de 490 millones; y un beneficio por acción (BPA) de 0,79 euros. En comparativa, prevén que las ventas crezcan un 6%, aunque las comparables lo harán solo un 2,5% tras un aumento del espacio comercial del 6,5%. Frente a su primer trimestre fiscal, UBS cree que Inditex mostrará una recuperación de niveles de ventas, porque aquel periodo estuvo influido por unas temperaturas más bajas de lo normal en Europa. Sin embargo, la contribución de nuevos espacios comerciales será inferior por las remodelaciones de algunas de sus principales tiendas, las conocidas como flagship stores, por ejemplo, la de Oxford Street, que estuvo cerrada por reformas durante algunas semanas. En cuando al efecto divisa, será algo más elevado que el del periodo anterior, de un 3% frente al 2% del primer trimestre fiscal, por la fortaleza del euro combinada con la debilidad de las divisas de algunas economías emergentes y del yen. “Las comparativas del margen bruto serán algo más favorables, aunque es posible que el impacto de la exportación de productos de España hacia mercados emergentes vinculados al dólar afecten a esta magnitud”, explica UBS, que espera un mayor deterioro de este margen. Asimismo, UBS espera que los ratios de costes sigan empeorando, por lo que prevén una caída del EBIT del 4%, descenso no obstante que está en línea con el del primer trimestre fiscal. El bróker suizo enumera los asuntos a los que habrá que prestar atención: la exposición de los ahora dañados mercados emergentes, la actualización de sus planes de aperturas y cualquier guidance sobre las tendencias de los márgenes. UBS valora de manera positiva el modelo de negocio “único” de Inditex, así como su potencial de expansión en venta online y la elevada conversión de efectivo. No obstante, Inditex aparece en su lista de valores “menos preferidos” en el sector minorista general.

Mientras, desde Deutsche Bank también esperan una nueva caída del EBIT del 3%, “que reflejará la difícil temporada primavera/verano en Europa y la negativa comparativa”. No obstante, esperan signos de mejora en la tendencia de las ventas. Los analistas de la firma alemana, que aconsejan comprar con precio objetivo en 115 euros, lanzan sus previsiones pero para toda la primera mitad de su ejercicio fiscal. Así, esperan un aumento de las ventas comparables del 1%, con un beneficio neto de 922 millones de euros. Para el trimestre, prevén que la facturación mejore un 9%, pero un 3% en términos de ventas comparables. “La mejora del mercado en España apoya esta tesis”, explican, aunque también advierten que el efecto divisa se revelará como un “lastre”. En su opinión, las debilidades de Inditex pasan por la situación macroeconómica que atraviesa la Zona Euro y las dificultades para aumentar su espacio comercial. (Bolsamania.com/BMS)M.G.