Banco Sabadell y Nomura: optimismo con Inditex

Los expertos de Banco Sabadell “todavía” ven potencial en Inditex, para la que mantienen su consejo de comprar y elevan el precio objetivo a 104,9 euros desde los anteriores 86,0 euros. En concreto, esta mejora supone un potencial del 17,34% para el valor.
Inditex publicará sus resultados del primer semestre fiscal el próximo miércoles 19, y estos analistas prevén que sean “buenos”, con un aumento de las ventas totales del 14% y del 5% en el caso de las comparables, y márgenes al alza (+95 puntos básicos en margen bruto y +142 en EBITDA) de manera que el EBITDA podría crecer un 22% y el beneficio después de impuestos un +24%.
Sus optimistas previsiones, llevan a los analistas de Banco Sabadell a revisar al alza las previsiones de crecimiento a corto y largo plazo. “Nuestra estimación de ventas comparables de +4,1% compara con un +5,1% de media en los últimos 12 años (periodo que incluye una fortísima recesión en Europa) y creemos que está sostenida por el crecimiento estimado en Asia, que podría aportar más de +2 puntos porcentuales a las ventas comparables, y por la venta en Internet”, explican.
Además, esperan márgenes EBITDA también más altos a futuro (+63 puntos básisos anuales), gracias al efecto apalancamiento de las ventas comparables. “Con las nuevas estimaciones, Inditex cotiza básicamente en línea con H&M y con prima frente al resto del sector (PER’12e de 22,7x vs.17,1x). La prima frente al sector está justificada, en nuestra opinión, por sus mejores perspectivas de crecimiento, mayores márgenes (casi +10 pp superiores) y un perfil de riesgo más bajo”, concluyen.
También esperan unas ventas “fuertes” y por ello han elevado sus previsiones de beneficio por acción (BPA) para el ejercicio fiscal 2013 los expertos de Nomura, que mantienen su consejo de neutral con precio objetivo en los 86 euros. El bróker japonés vaticina un aumento de las ventas del 14% en las cifras que publicará la textil gallega la semana que viene, un 5% en el caso de las comparables. Respecto a las primeras semanas del nuevo trimestre fiscal, Nomura cree que Inditex confirmará una aceleración, y espera asimismo que el lanzamiento de la tienda online en China este mes, permita que esas ventas más abultadas se confirmen a lo largo de todo el trimestre. Nomura concluye además que, aunque mantienen su consejo de neutral en el valor por sus subidas en Bolsa, el buen comportamiento de la acción refleja su fuerte rentabilidad y el crecimiento a pesar de su exposición a mercados débiles.