Valores del Ibex a tener en cuenta

2017 se presenta más positivo para bolsas gracias a la mejora del ciclo y de beneficios. Sin embargo, es probable que estemos entrando en una fase de consolidación de bolsas que será transitoria y que podría corresponderse con el segundo trimestre.

De acuerdo con las previsiones, en el Ibex se pueden encontrar valores con elevadas posibilidades de subir y entre ellas, hay que tener muy en cuenta las siguientes:

Acciona: Durante la última década, la compañía ha emprendido una transformación radical, pasando del negocio de las infraestructuras al de la energía renovable (75% de su ebitda estimado para 2016). Precisamente este es el punto fuerte de la empresa, que cuenta con activos de calidad y no afronta presiones regulatorias. Entre los posibles catalizadores para la cotización figura la venta de una participación de sus negocios inmobiliarios y renovables, algo improbable a corto plazo pero que, permitiría reducir deuda hasta en un 20% y cambiar el foco otra vez a crecimiento y a más dividendos.

Acerinox: Las empresas vinculadas a las materias primas están volviendo a brillar en bolsa, tras la mala racha vivida desde finales de 2014. En el caso de la acerera,  destaca la mejora de los resultados, con unos precios base en aumento; la tendencia alcista del níquel, que respalda las optimistas previsiones del grupo; y las medidas antidumping en Europa y EEUU, que limitan la competencia asiática.

CAF: El fabricante de componentes ferroviarios cerró 2015 con una caída del beneficio neto del 31%, y sus resultados del primer semestre también han sido flojos. Sin embargo,  hay motivos para el optimismo: la contratación este año está siendo muy positiva (1.636 millones frente a los 902 millones de 2015), incluyendo una adjudicación récord en Europa, lo que ha impulsado la cartera de pedidos hasta máximos históricos, cubriendo 4,7 años de ingresos. Además, la compañía está reduciendo su deuda y cotiza a niveles atractivos (9,7 veces Ebitda, frente a las 14 veces del sector).

Catalana Occidente: Aunque la aseguradora cotiza con una ligera prima frente a su sector,  la valoración es atractiva, ya que su ratio ROE es muy superior (11% vs 8%) y los resultados son positivos, respaldados por el excelente momentum de Crédito y Caución. A esto se suman las posibles sinergias por la integración de Plus Ultra y la nueva compra de Seguros Previsora Bilbaína.

Colonial: A pesar de operar en el sector inmobiliario, el modelo de negocio de la empresa es relativamente defensivo, ya que se especializa en el alquiler de oficinas prime (90% del valor de la cartera), y su principal mercado no es España, sino París (60% de GAV), lo que limita la incertidumbre política.

Meliá Hotels: El sector turístico es una de las principales apuestas de las firmas de inversión en un año récord para el turismo en España. La cadena hotelera cuenta además con un negocio diversificado, que le ha permitido capear el impacto del brexit (Reino Unido representa el 6% del EBIT). Desde el Sabadell consideran que “las buenas perspectivas, la visibilidad de resultados y el elevado potencial seguirán ayudando al valor”. La acción cotiza un 16% por debajo de su media histórica.

Logista opera en el negocio de la distribución de tabaco, un nicho muy regulado con fuertes barreras de entrada, visibilidad en los ingresos y estabilidad en el flujo de caja (rentabilidad del 8%). Además, cuenta con cierta protección por la naturaleza de los contratos firmados con los fabricantes. Esto permite a la compañía ofrecer un dividendo sostenible del 4%. El principal riesgo para la acción son las desinversiones de Imperial Tobacco, principal accionista con un 70% del capital.

Mediaset España: La recuperación de la inversión publicitaria (+8% hasta junio) está beneficiando a la cadena de televisión que, junto con Atresmedia, acapara casi en exclusiva estos ingresos.  Las buenas perspectivas para la economía española, el impacto positivo de la Eurocopa y la previsible mejora de los resultados deberían servir de impulso para la acción, que cotiza con un PER estimado para 2016 de 19 veces, por debajo de su media histórica (PER de 22,2 veces).

Iberpapel: Las papeleras europeas se vieron muy afectadas tanto por la crisis del sector, como por la reforma eléctrica, lo que les forzó a emprender reestructuraciones y desinversiones. Tras estos ajustes, las compañías han salido reforzadas. Este es el caso de Iberpapel, que cerró el primer semestre con una posición neta de tesorería de 44 millones, equivalentes al 24% de su capitalización. Esto, sumado al elevado flujo de caja de la compañía (rentabilidad del 14% para 2016) garantiza la sostenibilidad del dividendo en metálico, con una rentabilidad del 3,5%. La acción cotiza con un ratio de EV/Ebitda estimado para 2016 de 4,5 veces, muy por debajo de su media histórica de 7,4 veces.

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Saludos y felices inversiones

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