Los mejores valores para empezar el año

La Bolsa española vive un momento dulce. El Ibex subió un 21,4% en 2013.De cara a este ejercicio, las perspectivas también son halagüeñas.

Pese a ello, los analistas no descartan que la Bolsa se pueda llevar algún susto en el corto plazo. En consecuencia, prefieren pisar sobre seguro y optan por valores de gran tamaño y elevada diversificación internacional para sus carteras hasta marzo.

La favorita es, un trimestre más, Telefónica. La operadora figura entre las apuestas de 10 firmas de inversión, con un peso en la cartera de consenso del 9,18%. «El 50% de sus ingresos proviene de Latinoamérica y recientemente ha confirmado su interés por el mercado mexicano. Además ha reiterado los objetivos en términos de deuda financiera para finales de año, tras desinvertir en el mercado irlandés y en la República Checa», comenta Eduard García, de Caja de Ingenieros. La disciplina financiera no es óbice para que la operadora prosiga con su estrategia de expansión. La compañía lanzó una oferta de compra por E-plus y acudió a la ampliación de capital de Telecom Italia para mantener su participación.

Por otro lado, la apuesta por Telefónica permite a las firmas participantes ganar exposición al Ibex, donde cuenta con una ponderación del 12%, sin tener que recurrir a la inversión en bancos. Y es que aunque el sector bancario ha ganado peso en la cartera de consenso (ha pasado del 12,7% al 16,5%), sigue sin convencer del todo a los analistas. De hecho, 8 de las 22 firmas no incluyen ningún banco entre sus apuestas, cuando su peso en el selectivo roza el 40%. En este sentido, algunos expertos esperan a que se produzca la corrección antes de apostar por la banca. Consideran que las entidades cotizan a múltiplos muy ajustados tras la escalada que ha vivido el sector (sube casi un 90% desde mínimos de 2013).

Entre los analistas que sí apuestan por los bancos el valor favorito es Popular. La entidad permite jugar la baza de la recuperación económica, ya que es un banco de ámbito exclusivamente nacional y con fuerte presencia en el segmento de pymes. Además, tras las últimas operaciones (como la ampliación de capital para la entrada de nuevos socios mexicanos), su ratio de solvencia (core tier 1 Basilea 2.5) se eleva ya al 12,3%.

Uno de los valores que más atractivo han ganado es Técnicas Reunidas, que se aupa del puesto 9 al 2 de la cartera de consenso. Como explican desde Intermoney, «2013 ha sido un año excelente en términos de cartera de obra y de adjudicaciones (en torno a 3.200 millones), lo que potenciará los ingresos en 2014 y podría dar alas a la cotización». La compañía de ingeniería, presente en Sudamérica y Oriente Medio, está abriendo nuevos mercados en Canadá, Australia y Rusia.

La tercera favorita de los expertos es Arcelor, con un peso del 6,36% en la cartera de consenso. El valor cotiza a múltiplos atractivos tras perderse buena parte del rally de 2013 (subió apenas un 1,25%). Cotiza a 5,5 veces EV/ebitda (variable que mide lo que vale la empresa en relación con el negocio que genera), frente a su media histórica de 7,2 veces. «El escenario actual es de clara mejoría a nivel de actividad. El principal riesgo a corto plazo es el precio del hierro», apuntan desde Sabadell.

Repsol figura también entre las grandes apuestas. La petrolera podría cerrar en enero los detalles del acuerdo de compensación tras la expropiación de YPF. «Considerando un descuento del 40% en los bonos (5.000 millones de dólares), su valoración se elevaría en 1,8 euros», señalan desde Norbolsa. «La posibilidad de crecimiento vía compras en EEUU o Canadá en el negocio de explotación y producción, financiado por una posible salida de Gas Natural, sería otro motor para la cotización»

Completa el top 5 Almirall. La farmacéutica cuenta con dos lanzamientos en lista de espera: la Linaclotida en Europa (medicamento para el síndrome del intestino irritable) y el Aclidinio Combo (para la EPOC). En este último compuesto, la compañía ha superado la segunda etapa de estudio de fase 3. Los analistas de Sabadell le otorgan una probabilidad de éxito del 45%. El compuesto supone un 25% de su precio objetivo, pero afirman que a los precios actuales el mercado le adjudica un valor cero.Expansión.com