PREAPERTURA

Éstas son las diez cosas que debe saber antes de que arranque el Ibex:

1) Los ‘debates sobre el estado de la nación’, desde que estalló la crisis y los mercados internacionales se han vuelto hipersensibles a las medidas del Gobierno, han alterado las Bolsas. Es posible que Mariano Rajoy detalle hoy las reformas con las que espera estimular el crecimiento y tranquilice a los inversores internacionales en lo que se refiere a la lucha contra la corrupción y la estabilidad de su ejecutivo.

2) La subasta del Tesoro de ayer fue un éxito y esto impactará directamente sobre los costes de financiación de las empresas cotizadas. Vayamos al detalle: la demanda duplicó la oferta y el coste de los bonos a nueve meses se situó en un más que aceptable 1,14%. Nos encontramos a escasos días de las elecciones italianas, que, ante la debilidad de Monti y la resurrección de Berlusconi, podrían haber dificultado seriamente el éxito de la operación del Tesoro.

3) Recordemos que la subasta de deuda soberana española continuará hasta el jueves. Entonces podremos hacer un balance más ajustado de la nueva alegría con la que el mercado parece recibir ahora los que hasta hace pocos meses sembraban todas las dudas posibles sobre su reembolso.

4) El mercado castigó ayer a Ferrovial por sus resultados anuales, pero es posible que los inversores no tarden en comprender sus excesos. Es verdad que ganó un 42% menos que en el ejercicio anterior, pero debemos tener presente que en 2011 recibieron enormes plusvalías por la venta de activos. Aquí lo importante es que el año pasado el ebitda del grupo creció un 13,4 % y que la posición neta de la caja se ha saneado considerablemente.

5) Merece la pena echar un vistazo al detalle de las cifras de exportaciones que conocimos ayer. La cuestión no es ya que España habría alcanzado el superávit si se excluyeran los combustibles y sus derivados, sino que quiénes más aprovechan las oportunidades que brinda el sector exterior son los productores de químicos orgánicos, material de transporte ferroviario y abonos. Debemos estar más atentos a las empresas de esos sectores, porque se están recuperando antes que las que dependen del mercado doméstico.

6) Hoy conocemos los resultados de Garmin, Devon, Fluor, Lafarge, Crédit Agricole, BH Billiton y France Télécom.

7) ¿Debe rebajar Draghi los tipos de interés? La respuesta usual es ‘depende de los precios alemanes’. Bien, justo antes de la apertura se publican el IPC y el IPC armonizado Alemania y también los precios de la producción

8) Un indicador aproximado de la recesión francesa, que puede convertirse en la nueva presa de los mercados, es su IPC e IPC armonizado. Ambos se conocen a las ocho de la mañana y darán pistas no sólo para los que invierten en activos del país vecino, sino también para todas las economías europeas, España especialmente como uno de sus principales socios comerciales, que se verán afectadas por el riesgo que encierran las lentas reformas de François Hollande.

9) Hace algunos meses que existe cierta discrepancia entre el relativo optimismo de las empresas y el temor de los consumidores. El indicador de confianza de los consumidores comunitarios aparece a las cuatro de la tarde y nos dará pistas sobre el ritmo al que camina la recuperación europea.

10) Hoy se publican las actas de la Fed, donde tendremos la oportunidad de evaluar la intensidad del debate sobre el mantenimiento de la compra masiva de bonos soberanos como fórmula para recortar los costes de financiación y brindar más oxígeno al crecimiento. Coinciden con un ramillete de indicadores sobre la salud del sector del ‘ladrillo’ (construcciones iniciales y permisos de construcción) y de los precios de la producción en Estados Unidos.