Iberdrola ganó 2.840,7 millones de euros en 2012, un 1,3% más

En opinión de Renta 4, los resultados de 2012 que ha presentado esta mañana Iberdrola son “débiles, en línea con lo esperado”. No obstante, la firma matiza que también son “razonables, dado el contexto actual”, por ello, no esperan que tengan impacto en la cotización, “más pendiente de una adecuada ejecución de la Estrategia 2012-2014”. La firma destaca que el grupo no ha “ofrecido guidance para 2013, pero mantienen su objetivos a 2014. La prioridad sigue siendo reforzar su estructura financiera, centrándose en la generación de flujo de caja libre en todos los negocios, priorizando inversiones (capex 37% inferior en media anual al anterior trienio) y realizando desinversiones (2.000 millones de euros identificados, de los cuales 850 millones ya ha sido ejecutados, con impacto limitado en resultados, más otros 3.000 millones posibles), así como titulizando el déficit de tarifa pendiente. Todo ello con el objetivo de mantener su rating”. Concluyen estos expertos que “tras una revalorización cercana al +50% desde finales de julio, Iberdrola ha cerrado en gran medida el gap que existía respecto a sus homólogas europeas, a la vez que las nuevas medidas regulatorias anunciadas a principios de febrero (aunque con impacto mínimo en la compañía, 110 millones) podrían mantener alta la prima de riesgo regulatorio en el corto plazo. Sin embargo, consideramos que las medidas adoptadas van por el buen camino para eliminar el problema estructural del déficit de tarifa, a lo que se suma la creciente aportación del negocio regulado y de renovables, de bajo riesgo al ser más estable y predecible (75% del EBITDA 2012 vs. 47% de media europea, lo que supone una importante mejora desde 37% en 2006) y el progreso en su proceso de desapalancamiento (seguiremos pendientes de su ejecución), por lo que a los niveles actuales recomendamos mantener, apostando por una correcta ejecución de su plan estratégico”.