¿Dónde está el valor en bolsa española?
“La mejoría de España y Portugal se ha originado principalmente en las exportaciones, pero creo que, de cara al futuro, la demanda interna debería tener un gran peso en el crecimiento”, afirma Firmino Morgado gestor del FF Iberia.
Firmino Morgado distingue entre dos estrategias principales a la hora de incluir valores españoles o lusos en cartera. En primer lugar, afirma estar encontrando oportunidades atractivas en valores inmersos en «situaciones especiales» como por ejemplo Inmobiliaria Colonial, de quien afirma que “se está beneficiando mucho de sus esfuerzos de restructuración centrados en reducir deuda”.
La segunda estrategia se centra en la búsqueda de empresas sensibles a la parte media y final del ciclo, “ya que la mayor parte de las empresas sensibles al comienzo del ciclo ya se han revalorizado, de ahí que esté encontrando menos oportunidades en esta área”, explica. “Las empresas sensibles a la parte final del ciclo tienen modelos de negocio sólidos y deberían hacerlo bien en bolsa”, continúa el gestor, poniendo como ejemplo a valores como Acerinox o Amadeus.
El experto también hace mención a otro tipo de estrategias. Por ejemplo, la inversión en valores con sesgo de crecimiento. “Soy un firme defensor de invertir en empresas de calidad y creo que actualmente tenemos una excelente oportunidad para comprarlas, ya que muchas empresas de esta categoría están infravaloradas debido al rally de las acciones value que hemos visto desde la segunda mitad de 2013”, afirma tajantemente, poniendo como ejemplo a Inditex, una de las posiciones centrales del FF Iberia.
Espirito Santo no tiene riesgo de contagio
El experto tampoco elude el comportamiento decepcionante de algunos valores en los últimos tiempos, con mención destacada para Banco Espirito Santo. “Estoy siguiendo de cerca los acontecimientos. Es una situación aislada que afecta a una acción concreta y no veo que se pueda hacer extensiva a otros bancos portugueses”, declara Morgado. Éste descarta el riesgo de contagio dentro del sector financiero luso: “Los bancos portugueses muestran señales tranquilizadoras de restructuración, merced a los recortes de los gastos de explotación y el incremento de las provisiones por préstamos morosos”.
Morgado también tiene una visión constructiva sobre los bancos españoles, de los que destaca que “están mejor capitalizados actualmente y deberían trabajar para optimizar su estructura de capital a través de pagos de dividendos y adquisiciones”. Destaca por su atractivo a Caixabank, otra de las principales participaciones del fondo. Del banco afirma que “está bien posicionado para ser uno de los grandes beneficiarios de la mejoría del cuadro macroeconómico de España”.